2月17日，中国最大的涤纶工业长丝和灯箱布制造企业之一的浙江海利得新材料股份有限公司（以下简称“海利得”）披露2020年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入35.38亿元，同比下降11.86%；归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比下降22.79%。

　　海利得解释称，报告期内，公司业绩下降主要是受原材料价格下跌以及全球疫情的影响所致。

　　业内人士认为，海利得深耕车用丝细分领域近十载，具有较高的品牌及客户认可度，随着全球汽车产业链的复苏，公司越南项目落地，加上1200万平石塑地板项目及47000吨高端压延膜项目的逐步投产，海利得将重回发展正轨。

　　中泰证券分析师谢楠也表示，受疫情以及汽车行业低迷影响，2020年前三季度车用丝产品销售受到较大负面影响，盈利能力有所下降。2020年四季度以来，随着疫情逐步得到控制，车用丝产品的销售已恢复正常，且订单情况良好，为四季度贡献业绩增量，帘子布订单同样于2020年9月份开始转好，预计盈利能力也有所提升，车用丝产销恢复推动海利得的业绩回归增长，2020年四季度，海利得实现营业收入9.73亿元，归母净利润1.04亿元，同比增长24.23%，接近历史最佳水平。

　　公开资料显示，海利得是全球车用涤纶工业丝龙头。公司主要产品包括涤纶工业丝、涤纶帘子布、塑胶材料三大产品，目前涤纶工业丝产能21万吨，上游配套聚酯切片30万吨，核心产品包括3.3万吨气囊丝、4万吨安全带丝、5万吨高模低收缩丝及7万吨普通丝，车用丝下游主要为车用安全带、安全气囊；帘子布业务以自产高模低收缩丝为原丝，目前拥有产能4.5万吨，下游主要为车用轮胎。塑胶业务以PVC膜为基础，主要包括20000万平方米灯箱布及300万平方米石塑地板等产品，主要应用在广告、地板等领域。

　　海利得的核心产品为车用丝业务，主要推动力来自汽车行业景气回升及涤纶工业丝份额提升。公司涤纶工业丝主要包括高模低收缩丝（HMLS）、安全带丝、气囊丝和其他类型工业丝，其中高模低收缩丝下游主要用于轮胎帘子布产品，安全带丝和气囊丝主要用于生产汽车的安全带和安全气囊。由于公司车用丝产品终端需求均为汽车用品，行业需求料将受益于本轮汽车行业景气度回升；另一方面目前气囊丝和帘子布等产品的上游原料仍以尼龙66为主，涤纶工业丝存在较大的市场份额提升空间。

　　第一纺织网据公告获悉，2018年5月，海利得投资1.55亿美元，在越南年产11万吨差别化涤纶工业长丝（一期）项目，海利得在西宁省福东工业园新征土地33公顷，新建纺丝车间、仓库等建（构）筑物，建筑面积107706平方米，购置固相聚合装置、差别化涤纶工业长丝生产线等生产设备，以及纺丝等配套设备、自动化成品立体仓库及水处理、变配电、制冷、供热等公用工程设备，形成年产11万吨差别化涤纶工业长丝的建设规模。

　　2020年8月，海利得越南项目第一条1.2万吨产线年将分三批将产能扩充到11万吨，通过客户认证后将生产高附加值的车用丝产品。近几年受国际贸易争端影响，工业丝产品从中国出口到欧美发达国家被征收大量关税，越南项目布局将有效规避贸易摩擦风险，同时在所得税、能源等方面具有明显优势。

　　中信证券研究员王喆认为，目前越南国家仍处于发展早期阶段，与国内上世纪90年代状态接近，该国人工等相比国内具有一定的成本优势，预计越南项目投产后将降低公司车用丝业务综合生产成本，实现较原先国内工程更高的利润率水平。

　　回顾海利得上市以来十多年的发展历史，尽管公司的盈利情况受全球宏观经济及行业景气度影响在短期内存在波动，但长期来看，海利得的业绩中枢伴随核心产能规模的扩张而持续提升，预计2021年公司核心产能较2019年将有60%左右的增长，将大幅推升公司盈利中枢。

　　王喆预计，伴随全球汽车行业销量回暖，车用丝行业有望迎来需求复苏。加之海利得的越南项目预计2021年正式投产，核心产能将实现第三次飞跃，预计将推动公司业绩上新台阶。

　　截止第一纺织网今天晚间发稿前，海利得收报4.93元/股，涨幅10.04%，市值60.30亿元。（第一纺织网martin）

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