越南成为了中国家居企业产能外溢的“蕞大赢家”
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原标题：越南成为了中国家居企业产能外溢的“蕞大赢家”
笔者根据Zion Market Research、Statista等研究机构发布的各子行业规模综合测算得出，2019年，全球家居家装行业市场规模为34801.5亿美元，并将在2020-2024年内以4.95%的年复合增长率持续增长。到2024年，全球家居家装市场规模将达到44310.9亿美元。
此前，笔者发布了《2020年国际家居企业战略盘点》，根据各国大型家居企业发布的战略，综合得出认为，贸易摩擦升级，“中国制造”优势不再。在中国，家居企业海外设厂、海外并购的趋势越发明显。顾家、敏华、曲美、梦百合等大型上市公司纷纷通过收购海外公司的方式将产能外溢。
笔者盘点了2019年家居企业十大海外战略，越南成为了中国家居企业产能外溢的“蕞大赢家”。
1、顾家家居拟4.5亿元建设越南软体家具项目
2019年12月20日，顾家家居发布《关于投资建设越南基地年产45万标准套软体家具产品项目的公告 》（以下简称“公告”）。公告称，顾家家居基于公司发展战略需要，拟使用自筹资金人民币4.5亿元投资建设越南基地年产45万标准套软体家具产品项目，项目资金具体使用计划如下：
该项目用地约186亩，建筑总面积约14.70万平方米，预计于2020年一季度开工建设，一期预计在2020年四季度竣工投产，二期预计在2020年三季度开工建设，2021年底全面竣工投产。项目预计在2024年底前达纲，达纲时预计实现年产能45万标准套软体沙发产品，实现年营业收入约19亿元人民币。
解析：据CSIL统计，2008年至2017年，世界软体家具消费量从567亿美元增长至696亿美元。结合各个国的消费量及进口来看，软体家具存在较大的发展空间。越南生产基地是顾家家居的头部个海外生产基地，是海外战略的重要组成部分，能够有效提高公司的海外竞争力和海外市场占有率。
2、梦百合收购美国家具零售商MOR不超85%股份
2019年10月11日，梦百合全资子公司恒康香港与交易对方（MOR公司股东和期权所有人）、MOR公司及卖方代表签署了《股份购买协议》，恒康香港或其关联公司拟以支付现金的方式购买MOR公司不超过85%的股份。截至2019年11月18日下午5时（美国加州当地时间），被要约对象均已接受要约。本次交易完成后，MOR公司将成为梦百合合并报表范围内的子公司。
MOR公司成立于1973年，是一家位于美国西海岸的家具综合零售商，自身不进行制造生产，所有产品均从供应商处采购，销售渠道包括门店销售、折扣店及网络销售。其中，门店销售收入占比超过95%。截至2019年6月末，标的公司在美国拥有35家门店以及3家折扣店，跨越7个州、11个区域，总员工超过800人。
解析：梦百合在美国西海岸尚无自有销售终端，通过本次交易，梦百合将利用MOR公司的平台实现自有品牌产品MLILY在MOR家居零售终端的覆盖，有助于梦百合布局美国销售网络，积极实施全球化战略。
3、大自然家居拟以不超过1866.2万欧元收购波兰复合地板制造商
2019年12月30日，大自然家居发布公告，公司全资附属子公司Boville拟向卖方收购Baltic Wood S.A.全部已发行股本的销售股份，收购事项的总代价包括头部笔价格的固定金额1327.5万欧元，以及将根据第二笔价格公式厘定的第二笔价格（可予以调整）。预计第二笔价格将不会高于508.7万欧元，因此，总代价将不会超过1836.2万欧元。
同日，Boville与其中一名卖方Rafał Zawierucha订立补充协议，该公司同意增加应付Rafał Zawierucha的代价每股股份6.00欧元。应付Zawierucha先生的额外总代价为30万欧元。预计该集团就收购事项作出的付款总额将不超过1866.2万欧元。
据悉，目标公司主要在欧洲及亚洲从事生产及销售地板产品，主要市场包括欧洲及中国等国家，是欧洲工程客户的地板产品制造商，并在亚洲市场销售其“BalticWood”品牌的产品。
解析：大自然家居本是BalticWood品牌在中国的分销商，现在以分销商的身份收购制造商。本次收购有助于进一步加强大自然家居开拓国际地板市场的业务策略，以及与目前的地板业务产生实质性协同效应。
4、永艺股份以1506.5万美元在越南收购资产
2019年12月13日，永艺越南家具有限公司与DSVK工业股份有限公司签订押金合同，约定永艺越南和其指定的3个主体将在满足押金合同约定的条件后签订正式股权转让合同，以1506.49万美元收购标的公司DSVK工业股份有限公司100％股份。
本次永艺股份收购DVSK的目的是为了取得位于越南总面积为123862.4平方米的工业区的土地使用权，用于建设越南第二期生产基地。
2019年12月16日，永艺股份发布关于投资建设第二期越南生产基地的进展公告。公告显示，鉴于公司现有越南生产基地产能已无法有效满足客户需求。2019年8月9日，公司决定以自有及自筹资金投资3500万美元在越南投资建设第二期家具生产基地。
解析：家居企业奔赴越南，已经成为大势所趋，国际上众多大型家居企业纷纷在越南设厂。根据EVBN（欧盟-越南商业联合会）公布的数据，2015年，越南居民家居消费总支出为100亿欧元，比2014年增长9％，甚至高于GDP增速。2015年至2020年间，随着居民收入增加、城镇化进程加速和新房的大量动工，家居消费总支出CAGR预计将达9.6％。按此增速计算，2018年越南居民家居消费总支出超过144亿欧元。
家居内需上扬，市场空间扩大的同时，越南丰富的劳动力以及政府对家具制造业的支持都吸引着众多国外家居企业在越南设厂。
2019年8月28日，兔宝宝控股子公司兔宝宝柬埔寨地板公司与柬埔寨五月花木业以及柬埔寨美洲狮木业签订了《资产转让协议书》，分别以2530.68万人民币和1005.66万人民币收购其位于柬埔寨西哈努克港经济特区的工业厂房及土地使用权，并收购其地板生产设备。兔宝宝此次收购的两家柬埔寨公司将具体承担和负责地板项目的开发与运营，生产欧橡、山核桃、美枫系列中高端实木复合地板。
解析：此次收购有利于兔宝宝充分利用国内供应链优势、柬埔寨区位优势以及北美及东南亚市场优势，拓展北美与东南亚市场，推进国际化战略。
6、北新建材拟投资约1.86亿元在埃及建投装饰石膏板生产线日，北新建材晚间公告，为拓展境外市场、提高公司石膏板产品的国际市场占有率，公司全资子公司泰山石膏拟以泰山埃及公司为建设和运营主体，在埃及投资建设年产3500万平方米纸面石膏板生产线万吨轻钢龙骨生产线万平方米装饰石膏板生产线项目。
公告显示，该项目位于埃及苏伊士省因苏哈那苏伊士湾西北经济区，主要销售市场为埃及国内和埃及周边主要市场。项目估算规模总投资约1.86亿元，资金来源于泰山石膏自有资金及贷款。该项目预计建设期约为自土建工程开工之日起18个月，预计达产后的税后内部收益率为20.78%。
解析：目前埃及政府正在鼓励国内家具制造业的发展，2016年，埃及贸工部长称，埃及政府将大力支持埃及出口行业的发展，并利用出口发展基金来偿还家具出口商所有的债务。
7、贸易摩擦下，敏华控股将工厂搬迁至越南
2019年5月21日，敏华控股召开记者会，公布2018年经营业绩。2018财年內，敏华控股有41.48亿港元的收入来自北美市场，占整体收入比重约为36.85%。而在中美持续升级的贸易战中，敏华控股决定将产能搬迁至越南。
敏华控股主席黄敏利于表示，“公司短期內或面临压力，但中长期来看产能搬迁是有利的。到2019年7-8月，有一半输往美国市场订单的产能可由中国转移至越南厂房，预计到2020年越南厂房可覆盖所有美国市场订单。”敏华控股收购的越南厂房面积13万平方米，正新建厂房24.3万平方米，2019年第四季度开始投产。
解析：前文提到，越南的内需和政府政策双双驱动国外家居企业前往越南设厂。在中国，贸易摩擦为第三个驱动因素，越南成为“赢家”。
8、美克家居以2600万美元增资越南木曜三公司
这三家公司均位于越南平阳省新鸳市镇鸳兴坊鸳兴工业区内，地理位置相邻且业务具有相关性和协同性。投资完成后其将与美克家居越南控股子公司M.U.S.T.公司实现更加稳固的协同合作关系，有利于进一步将东南亚打造成公司北美市场的主要供应源，而美克天津制造基地则主要供应国内市场。
解析：美克家居国内和越南的制造基地形成了一个可以根据国内和国际形势进行灵活调整、规避风险的供应链生态圈。
9、诗尼曼与跨国集团萨莱玛签署战略合作协议
2019年4月2日下午，诗尼曼与跨国集团萨莱玛在北京爱沙尼亚大使馆，联合召开了“萨莱玛中国发展规划及中欧生态建筑发展中心”启动发布会。 双方就打造中欧生态建筑发展中心、展开“装配式木屋+一站式环保家居定制”一体化项目的合作，达成了高度的统一意见，并签署了战略合作协议。
协议签署之后，双方将整合各自优势资源，萨莱玛搭建装配式木屋，诗尼曼提供整体全屋配套家居产品，诚邀知名设计大咖，共同打造高品质的环保精品木屋，为文旅项目提供一体化的绿色定制服务。
萨莱玛成立于1944年，总部位于爱沙尼亚首都塔林，是一家设计生产装配式木屋的跨国集团企业，销量稳居全球前三。
解析：中国的消费力量正在崛起，健康、自然、环保的装配式木屋将越来越受到关注。
10、曲美家居境外发行15.6亿元公司债券。
2019年3月，曲美家居境外子公司成功发行20亿挪威克朗（约合15.6亿元人民币）公司债券。此前，曲美家居于2018年8月收购挪威上市公司Ekornes。完成并购Ekornes后，曲美家居在全球的合计门店数量达到6430家，其中国内1036家，欧洲2269家，亚太1273家，北美1422家，其他地区430家。
曲美家居在年报中提到，公司预计2019年国内营业收入同比增长15%左右，海外营业收入同比个位数增长，预计合并净利润扭亏为盈，国内经营利润同比增长超过15%，海外净利润同比个位数增长。
解析：此次发行海外公司债券消除了国内偿还海外借款利息及本金的现金流压力，大幅提高了曲美国内的资金周转安全性，节约公司现金流。
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